Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), Salı günü yayınladığı bir notta asansör ve yürüyen merdiven üreticisi Schindler Holding AG (SIX:SCHN) için tavsiyesini “eşit ağırlık”tan “düşük ağırlık”a indirdi. Bu kararda birçok faktörün şirkete yönelik daha temkinli bir bakış açısına katkıda bulunduğu belirtildi.
Aracı kurum, Schindler’in hisse fiyatının yılbaşından bu yana yaklaşık %19 artmasının ardından değerlemesinin aşırı yükseldiğine dikkat çekti.
Hisse senedi, 12 aylık ileriye dönük EV/EBIT bazında Avrupa sermaye malları sektörüne göre yaklaşık %46 primle işlem görüyor. Bu oran, şirketin tarihsel ortalama primi olan yaklaşık %15’in önemli ölçüde üzerinde.
Morgan Stanley, Schindler’in Çin’e olan maruziyetinin bazı rakiplerinden daha düşük olduğunu, ancak şirketin Çin ve Amerika’ya olan toplam maruziyetinin grup gelirlerinin yaklaşık %40’ını oluşturduğunu belirtti.
Bu bölgeler, Çin gayrimenkul piyasasındaki süregelen zayıflık ve ABD’deki yavaşlayan trendler nedeniyle “risk altında” kabul ediliyor.
Aracı kurum, Çin’deki gayrimenkul satışları ve inşaat faaliyetlerindeki kalıcı düşüşlere dikkat çekti. Nisan ve Mayıs verileri, hem satış hacmi hem de değerinde yıllık düşüşlerin devam ettiğini gösteriyor.
ABD’de ise Schindler, 2025 yılı için Amerika bölgesindeki yeni kurulumların %5’ten daha az düşeceğini öngörüyor. Bu durum, Kuzey Amerika pazarının zorlu bir dönemden geçeceğine dair sektör beklentilerini yansıtıyor.
Morgan Stanley ayrıca Schindler’in Hizmetler ve Modernizasyon işlerinin uzun vadeli büyüme potansiyeli konusunda şüpheci olduğunu ifade etti.
Modernizasyon talebinin artmasına rağmen banka, bu büyümenin isteğe bağlı olduğunu ve Çin inşaat patlamasının tetiklediği zorunlu genişlemenin özelliklerini taşımadığını savundu.
Aracı kurum, modernizasyon işinin proje bazlı bir modele benzediğini ve bunun geleneksel hizmetlere kıyasla kârlılığı sınırlayabileceğini gözlemledi.
Schindler’in bakım ve onarım dahil geleneksel hizmetlerinin, EBIT’inin %90’ından fazlasını temsil ettiği tahmin ediliyor. Bu durum şirketi rekabet dinamiklerindeki potansiyel değişimlere karşı savunmasız hale getiriyor.
Rapor ayrıca, Hizmetler segmentinde Bağımsız Servis Sağlayıcılarına (ISP’ler) karşı tarihsel pazar payı kayıplarına dikkat çekerek, bu alandaki büyümenin sürdürülebilirliği konusunda endişeleri artırıyor.
Morgan Stanley, özel sermaye firmalarının ISP’leri satın almada giderek daha aktif olduğunu belirterek, büyük OEM’ler için artan rekabet baskılarına işaret etti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
